回顾股灾，先看清历史，再展望未来

　　1929年股灾

　　道琼斯指数最大跌幅89.05%

　　1929年10月24日，在美国历史上被称为“黑色星期四”。在此之前的1929 年夏天，美国还是一片歌舞升平，夏季的三个月中，美国通用汽车公司股票由268上升到391，美国钢铁公司的股票从165上升到258，人们见面时不谈别的，只谈股票，直至9月份，美国财政部长还信誓旦旦地向公众保证：“这一繁荣的景象还将继续下去。”但是，1929年10月24日这一天，美国金融界崩溃了，股票一夜之间由5000多亿美元的顶巅跌入深渊，使5000多亿美元的资产，一夜间，化为乌有，价格下跌之快，连股票行情自动显示器都跟不上趟。

　　一直到1954年，美国股市才恢复到1929年的水平。

　　因为美国政府在一战后奉行自由主义政策，大幅削减个人所得税并实行宽松的货币政策，美国经济迅速摆脱战时萧条，迈入“咆哮的二十年代”。大规模工业化生产使得中产阶级也能消费起汽车和收音机等曾经的奢侈品，消费主义盛行;基础设施建设和城市化也得到长足的发展，城市化率首次超过50%。在经济高速发展的同时，股市也是一片繁荣，道琼斯工业平均指数从1921年6月的60余点开始反弹，1929年9月最高涨至376点，涨幅高达5倍多。

　　当时美国股市高度自治，美国政府对股市实行的是自由放任政策，缺乏专门的证券法规和监管机构，随着牛市的发展，内幕交易、联合坐庄等丑恶现象起来越多，同时大量劣质公司进入股市。因为股市的赚钱效应明显，当时杠杆交易、信用交易非常流行，股民仅付很少的保证金就可以方便的进行股票杠杆投资，杠杆比率甚至高达1:10。

　　从1929年9月到1933年1月间，道琼斯30种工业股票的价格从平均每股364.9美元跌落到62.7美元，20种公用事业的股票的平均价格从141.9跌到28，20种铁路的股票平均价格则从180美元跌到了28.1美元。美国钢铁公司的股价由每股262美元跌至21美元。通用汽车公司从92美元跌至7美元。几千家银行倒闭、数以万计的企业关门，1929～1933年短短的4年间出现了四次银行恐慌。

　　股票市场的大崩溃导致了持续四年的经济大萧条，从此，美国经济陷入了经济危机的泥淖，以往蒸蒸日上的美国社会逐步被存货山积、工人失业、商店关门的凄凉景象所代替。86000 家企业破产，5500 家银行倒闭，全国金融界陷入窒息状态，千百万美国人多年的辛苦积蓄付诸东流，GNP 由危机爆发时的1044亿美元急降至1933 年的742亿美元，失业人数由不足150万猛升到1700 万以上，占整个劳动大军的四分之一还多，整体经济水平倒退至1913 年。农产品价值降到最低点，资本家将牛奶倒入大海，把粮食、棉花当众焚毁的现象屡见不鲜。

　　日本股灾

　　1989年12月，日经平均股指高达38915点，进入90年代，日本股市价格旋即暴跌。到1990年10月份股指已跌破20000点。1991年上半年略有回升，但下半年跌势更猛。1992年4月1日东京证券市场的日经平均指数跌破了17000点，日本股市陷入恐慌。8月18日降至14309点，基本上回到了1985年的水平。到此为止，股指比最高峰期下降了63%，上市股票时价总额由1989年底的630万亿日元降至299万亿日元，3年减少了331万亿日元，日本股市的泡沫彻底破灭。 证券业空前萧条。1991年以来的两年中股票市场的交易量只有以往的20%，200多家证券公司全部入不敷出，且经营赤字越来越大。1992年不少大公司的赤字高达400亿日元以上。

　　经济的繁荣和股市的疯狂使得日本国民丧失理智，纷纷投入股市。20世纪80年代初日本推行的金融自由化和超低利率政策是经济和股市狂飙的重要促因，包含着很重的泡沫因素。

　　香港股灾

　　1973年香港股灾

　　香港恒生指数最大跌幅91%

　　1969年由李福兆牵头的一群华资经纪暗中筹备一间华人的股票交易市场远东交易所(The Far East Exchange Limited)，并于12月17日开业，由此开始了普罗市民参与证券及股票买卖，当时恒生指数于12月29日创下160.05当年新高，其后股市节节上升，1971年9月20日创下406.32新高位，不足两年上升1.5倍。1973年发生了香港股票普及化后第一次股灾，恒生指数于一年内大跌超过九成，数以万计的市民因此而破产。

　　1997-1998香港股灾

　　香港恒生指数最大跌幅45.6%

　　1997年之前，香港股市一片繁荣，但累计的风险泡沫给国际“金融大鳄”以可乘之机，在其打压之下，恒生指数从1997年8月7日16673点开始急剧下跌，1997年10月28日就跌破10000点，跌幅达45.6%，股市市值两个月之内蒸发21,000亿，缩水三分之一。1998年继续下跌，同年8月13日达到6660低点。股灾后，香港楼市在短短一年内，大跌七成，超过10万名业主成为“负资产”，在很长一段时间里，楼市都未能恢复元气，整体楼价只有1997年的60%以下，并仍有逾6,000名业主未脱离“负资产”之列。

　　1990年台湾股灾

　　1台湾加权指数最大跌幅80%

　　1987年到1990年，台湾股指从1000点一路飙升到12682点，整整上涨了12倍。当时台湾经济已实现连续40年平均9%的高增长，台币兑换美元更从1比40升到1比25元，加上券商的执照开放等，都是热钱涌入的重要原因，当时房市和股市一起火爆。由于新台币的升值预期，海外“热钱”大量涌入岛内，在居民财富增长作用下，一时间台湾土地和房地产价格在短时间内翻了两番，当时，岛内可以说完全是资金泛滥，巨大的资金流贪婪地寻找各种投资机会。1989年最后一个季度，台股平均市盈率达到100倍，而同期全球其他市场市盈率都在20倍以下。

　　1990年2月，指数从最高点12682点一路崩盘，一直跌到2485点才止住，8个月的时间跌掉一万点。从12000点的下跌过程中，许多人屡次抄底，屡次套牢，从12000点回到8000点以下，有人开始进行买进，7000点买进，6000点买进，5000点更是买进，日后是一路跌到了2485点。

　　2008年越南股灾

　　1越南志明交易所VN指数最大跌幅68.6%

　　国际“热钱”超速流入，信贷过度扩张导致经济“过热”，加上国际市场原油、粮食及其他原材料价格持续大幅上扬，带动物价迅速上升。2007年10月3日到2008年6月4日，在短短8个月的时间内，胡志明指数从1106点下跌到了396点，08年5月30日收盘只有414点，比2007年3月12号的1170的历史高点跌去65%。2008年全年下跌55%。同时，胡志明市的房价从07年底的5600美元/平方米下跌至目前的2800-3100美元/平方米，下跌达到一半。

　　A股从6月15日开始的回调，在经历了数十次的千股跌停后，指数也已经跌去了41%，从5178点跌到了3052点。

　　沪深两市，从最高的72万亿市值，跌到现在只剩下42万亿。消失的30万亿，大多都是今年进场的资金。

　　看看各国经历的股灾，我们必须对历史有清晰的认识，再说抄底。任何一个市场在短时间内跌去了41%后，都很难短时间内涨回去的。

　　股市经历过洗礼的人们，千万别忘了，洗劫中产阶级的除了股市还有房市，这是中国现阶段必须解决的问题。越小的城市，商住供给越过剩，接下来的风险也就越大。

　　财富是真真实实地蒸发了，如果非要说有人赚到了，那肯定是前几年进入股市，今年及时减仓清仓的人赚了去。所以，如果你无法做到真正的高抛低吸，那就在相对低位进场，再在相对高位离场，这也是不错的选择。

　　一旦熊市一经确认，其后市场的跌幅往往都会超过几乎所有人的预料，所以任何一个时间的抄底都应当谨慎为之。

　　情绪博弈论：庄家画线8

　　8.超跌洗跟风，急拉做准备。

　　锦州港也是在4月14日完成了一波拉升，接下来的一个多月里进行了较大幅度的洗盘，主要是用于清洗获利盘和短线跟风盘，从最高的7.5元下跌到了6.22元，这期间大盘一直是震荡攀升，屡创新高，所以意志不坚定的散户或是短线资金，都在被陆续清理出局。

　　我推荐给朋友是在5月的19日附近，在接下来的一周股票的涨幅超过40%。

　　这种逆势清洗跟风盘，并且地量整理的股票，在牛市行情中，应该给予足够的关注，因为这种股票往往都是大牛股的摇篮。

　　通过急跌，大阴线，地量整理，骨架微幅波动，都容易清洗出持仓不坚定的散户，一旦跟风盘不重的时候，庄家都会展开较为犀利的拉升。