两大不确定因素 一好一坏

　　昨天美国股市又起来了，高开一点，盘中翻绿，翻绿之后又晃晃悠悠起来了，涨幅还可以。道指和标普这两大指数的底部已经基本上开始确认了，前期那根长长的下影线基本上可以看出来是技术上的底部，反观A股就不行。A股这两天的杀跌属于纯粹没有理由地在杀跌，股市中一般到了牛市或者熊市接近最底部的时候就会出现这样的状况。

　　如果做中长期的判断，从价值投资加上交易投机相结合的角度，有两点方便大家观察，第一，三月份美联储到底要不要加息，前两天的议息会议没有说加或者不加，没有特别认真地反思在这次元旦过后全球的股灾。美联储很多加减息、货币政策的行为，市场都会形成比较明确而有效的预期，现在市场对于三月份美联储加息的预期在不断地下降。美联储出现意料之外的加减息或者货币政策变化的概率很少，现在预测的是三月份美联储加息的概率在下降，但由于到三月份还有一个多月的时间，在这段时间中，美国数据还会有一些变数。如果美联储在三月份继续加息，对于中国的汇率市场有很大的压力，虽然这种概率正在下降，但依然存在不确定因素。

　　第二，我一直在等待和观察的基本面的政策状况。去产能是杀伤经济增长的，有几个负面因素需要考量。第一，任何一个行业不生产，对于宏观数据都是伤害;第二，去产能过程中会带来下岗失业的问题，之前有报道称，钢铁行业会下岗五十多万，全中国如果去产能实现的话，可能下岗会达到三百多万，这三百多万存在一个就业与社会稳定的问题;第三，既然要解决就业与社会稳定问题，财政必须兜底，而就业失业的资金很难有效带动经济的增长，因此会使得社会边际增长能力下降。

　　既然知道这会对经济的宏观数据存在负面影响，我相信我们政府会有对冲性的保增长的措施，使得宏观数据优化，我相信在后面有放大招的机会。